Calificadoras versus país

¡Buenos días!

Standard & Poor’s Global Ratings elevó la calificación crediticia soberana. Deja a Guatemala a tan solo un escalón de ingresar al grado de inversión. Con ser eso cierto, es solo una cara de la moneda.

Como indica nuestro análisis, las agencias calificadoras exigen avances tangibles en los indicadores de gobernanza del Banco Mundial. Estos índices miden, entre otros, corrupción, certeza jurídica y estabilidad institucional. Y aquí la realidad muestra que Guatemala ocupa el último lugar entre sus competidores en la región.

Hoy les recomendamos el análisis sobre contratación opaca en la Empresa Portuaria Quetzal: una práctica que eleva el gasto público y mina la eficiencia en un sector clave para la economía.

S&P mejoró recientemente la perspectiva de la calificación crediticia de Guatemala. Esto ha generado expectativas sobre su posible avance hacia el grado de inversión. Sin embargo, el país sigue rezagado en áreas clave de gobernanza, lo que limita su potencial ascenso.

Por qué importa. La calificación es el principal termómetro para inversionistas que buscan colocar capital en mercados emergentes. Aunque muestra estabilidad macroeconómica, sigue en el rango de “especulación” y enfrenta una barrera estructural más allá de las cifras fiscales.

• Determina el costo de financiamiento: cuanto mejor es la nota, menor la tasa a pagar, liberando recursos para inversión pública o reducción de deuda.

• Christopher Mejía, analista de mercados emergentes en T. Rowe Price, explica que el grado de inversión abre la puerta a fondos para comprar deuda. Si llegara al mismo, implicaría una reducción en el costo de financiamiento, es decir, intereses más bajos.

• El ascenso a BB+ por parte de S&P coloca a Guatemala en una posición de expectativa, pero aún lejos del umbral que permite acceso a capital global más barato y abundante.

Ecos regionales. Otros países lo han logrado o perdido, evidenciando volatilidad y competencia por la confianza. Paraguay y Marruecos han sido ejemplos de progreso, mientras Brasil, Colombia y Panamá han retrocedido.

• Costa Rica y República Dominicana, aunque detrás de Guatemala en calificación, tienen estrategias claras para mejorar y superar el rezago, especialmente en indicadores de gobernanza.

• La tendencia en la última década muestra que varias economías latinoamericanas han bajado a grado de especulación, encareciendo su financiamiento y limitando su margen fiscal.

• Costa Rica se perfila como favorito. Y ello partiendo de una posición más baja que Guatemala.

Punto de fricción. El talón de Aquiles no es económico, sino institucional. Las agencias calificadoras exigen avances tangibles en los indicadores de gobernanza del BM. Guatemala ocupa el último lugar entre sus competidores en el istmo.

• Estos miden corrupción, certeza jurídica y estabilidad institucional, entre otros. El país muestra debilidad notable en estas mediciones frente a Costa Rica y RD.

• “La barrera no es alta, pero sí compleja”, señala Mejía, advirtiendo que el reto requiere una reforma profunda en los poderes Legislativo y Judicial, así como la participación activa de la sociedad civil. La anterior es crucial para mejorar las métricas del BM.

• Juan Carlos Zapata, director ejecutivo de FUNDESA, expone que el sistema de justicia tiene desafíos importantes. En particular, los cuellos de botella y la frecuente impunidad. Tanto por procesos que se dilatan, como la poca digitalización en el Gobierno.

Visto y no visto. Johny Gramajo, gerente económico del BANGUAT, expresó a República que reconoce la favorable perspectiva de S&P y los avances observados por las calificadoras. No obstante, recalca que son necesarias serias modificaciones.

• “Falta elevar los niveles de inversión pública, particularmente en infraestructura”, advierte. Asimismo, subraya la urgencia de aprobar la ley de APP y del Mercado Secundario de Valores para atraer capital y crear opciones de inversión financiera.

• Insiste en que la percepción internacional sigue siendo un factor ineludible. Cualquier avance en gobernanza, institucionalidad y corrupción ayudará a mejorar la puntuación.

• Agrega que pese a haber espacio fiscal para invertir, la ejecución pública enfrenta trabas legales e institucionales, por lo que urgen reformas a la Ley de Contrataciones del Estado. De igual modo, conviene una comunicación para revertir la impresión negativa en el extranjero.

Conclusión. Las autoridades han anunciado nuevas acciones para impactar de manera positiva en futuras evaluaciones. A esto se suma la presentación de los resultados de la revisión del artículo IV por el FMI. Para lograr el ansiado grado, hay que fortalecerse en gobernanza e incrementar el PIB per cápita hasta USD 5000 anuales.

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En Guatemala, el consumo de productos lácteos se mantiene firme, pero las decisiones de compra evolucionan con rapidez. La segmentación por ingresos, el auge de marcas privadas y la omnicanalidad están redefiniendo cómo, dónde y por qué se adquieren estos productos.

Por qué importa. El sector no muestra señales de retroceso, pero sí de transformación. Las marcas deben comprender a un consumidor más táctico y menos predecible.

• La categoría láctea creció un 4 % en volumen y 9 en valor durante el último año, reflejando un mayor gasto por transacción.

• “El shopper guatemalteco se ha vuelto más estratégico: compra más volumen, pero va menos veces”, afirma Ana Sofía Solórzano, gerente de desarrollo de Kantar Worldpanel.

• La compra de lácteos está presente en el 100 % de los hogares guatemaltecos dentro del universo medido (69 % de la población), lo que convierte a esta categoría en un termómetro de consumo masivo.

En el radar. La frecuencia de compra cae, el gasto por visita sube. En concreto, la periodicidad disminuyó 7 %. El ticket promedio creció 15 % impulsado por mayores volúmenes y un alza del 7 % en precios.

• Este cambio exige ajustes en empaques, promociones y abastecimiento por parte de las marcas.

• Las categorías con mayor crecimiento en Guatemala fueron leche evaporada, yogur y leche líquida, mientras que cremas y quesos sufrieron contracción.

• Jorge Escola, empresario del sector ganadero, señala que “las marcas deben dejar de asumir que los consumidores compran por hábito; hoy compran por necesidad y comparación”.

Qué destacar.  Guatemala desafía la tendencia centroamericana: no hay un solo tipo de marca ganadora. Los tres segmentos —económico, privado y prémium— crecen en paralelo.

• Mientras en otros países solo las marcas privadas muestran crecimiento, en Guatemala también avanzan las prémium y económicas.

• “Este comportamiento refleja un mercado polarizado, pero activo, donde todos los segmentos tienen oportunidad”, afirma Solórzano.

• La participación del gasto responde en un 42 % a compras de reposición, mientras que solo el 20 % se da en misiones de despensa. Esto confirma una lógica de fragmentación.

Detrás de escena. La omnicanalidad ya no es un método, es una realidad. Los hogares compran lácteos en múltiples formatos, según conveniencia y disponibilidad.

• El 91 % compra en tiendas de descuento, 97 % en tiendas de barrio y hasta 73 % con vendedores ambulantes.

• Escola advierte que la presencia en punto de venta ya no basta; hay que estar en el punto de decisión del cliente.

• Las compras lácteas se realizan en al menos cinco formatos distintos por hogar. Ello obliga a las marcas a adaptarse a cada contexto sin perder coherencia.

Balance. El consumidor lácteo es camaleónico: cambia de canal y formato según lo que busca. Las marcas deberán ser igual de flexibles para mantenerse competitivas.

• Las principales razones para diversificar canales son promociones, comparación de precios, cercanía, surtido y productos especializados.

• “El canal moderno crece 16 %, mientras el tradicional se estanca, pese a seguir siendo dominante”, destaca Solórzano.

• La estrategia futura no será estar en todos lados, sino saber dónde conviene estar según el tipo de comprador y el momento de consumo.