Honduras decide... Guatemala toma nota

¡Buenos días!

En Honduras, más allá del pulso electoral, lo que está en juego es un modelo económico y, con él, una determinada forma de entender la relación entre Estado, empresa privada, inversión extranjera y comercio regional. Ponemos el foco en las ideas económicas de los dos principales candidatos, contrastando visiones, prioridades y posibles líneas de acción.

Cualquier giro de este socio clave –continuista o rupturista– tiene efectos directos sobre Guatemala: comercio y logística, competitividad, atracción de capitales y estabilidad normativa. 

En República Empresa analizamos los diferentes escenarios con una mirada práctica, alejándonos del ruido electoral y centrándonos en lo esencial: qué economía propone cada candidato, qué riesgos y oportunidades se abren y cómo puede afectar ese rumbo a Guatemala y Centroamérica. Porque, en el istmo, las urnas de un país nunca votan en solitario.

Vean también nuestra gráfica para situar el turismo de Guatemala en el contexto regional.

Gracias por leernos.

Para el empresario guatemalteco, las elecciones en Honduras no son política exterior, sino cuasidoméstica. Con una integración económica profunda, lo que suceda en las urnas vecinas impacta directamente en los balances de las empresas guatemaltecas, cuyas exportaciones a Honduras en el 2023 rozaron los USD 1600M. Los tres sectores que afrontarán desafíos son agro, construcción y banca.

Por qué importa. Desde la llegada de Xiomara Castro, el entorno económico se ha caracterizado por señales mixtas y fricciones persistentes en ámbitos clave.

• La inversión privada en infraestructura y vivienda se desaceleró, afectada por incertidumbre regulatoria, retrasos en permisos y menor confianza en reglas estables. 

• La expansión crediticia se volvió más cautelosa: bancos endurecieron condiciones ante mayor riesgo percibido. Esto limitó el financiamiento para PYMES y proyectos productivos.

• El aumento sostenido de precios en alimentos y bienes esenciales erosionó el poder adquisitivo comprimiendo el consumo interno. 

Cómo funciona. El giro de poder que provocarían las elecciones, en caso de ser ratificadas por el árbitro electoral, alteraría las señales de mercado para sectores críticos del sistema económico. 

• Nasry Asfura (PNH) – el candidato de la derecha y más cercano a la victoria actualmente – tiene un perfil desarrollador enfocado a infraestructura, que refleja inclinaciones hacia el orden, obra pública y una fuerte señal pro-inversión. Su foco está en la ejecución más que en reforma estructural.

• Salvador Nasralla (PLH) – de centro y segundo en la carrera – es una figura más volátil para el mercado. Su discurso anticorrupción y promesas de ajuste institucional abren interrogantes sobre ritmo y costos de transición en el corto plazo. No está claro que consolide una estabilidad institucional.

• Rixi Moncada – la candidata oficialista – encuentra a su partido derrotado y fragmentado. Pierde centralidad política mientras el Congreso queda dominado por el PNH, seguido del PLH. Libertad y Refundación – su partido – quedaría con una minoría insuficiente, aunque significativa. 

Qué destacar. Un gobierno de Asfura tendería a reducir ruido regulatorio y a reactivar los flujos de capital con Guatemala. 

• Mayor previsibilidad macro y menor presión inflacionaria favorecerían comercio agrícola y cadenas de alimentos. Sería beneficioso, por tanto, para exportadores y distribuidores guatemaltecos.

• La normalización institucional comprimiría el riesgo país, redirigiendo el crédito de consumo a carteras de inversión, financiamiento corporativo y banca regional. Son áreas que anteriormente sufrían de mayor exposición.

• Su perfil desarrollador impulsaría tanto la obra pública como la privada, máxime si su partido gana la alcaldía en Tegucigalpa. Esto incrementaría la demanda para constructoras, proveedores y servicios guatemaltecos ya activos en Honduras. 

En el radar. En el caso de Nasralla, el mercado leería su elección como un reordenamiento institucional, con beneficios potenciales en caso de consolidar el cambio. Sin embargo, podría haber más volatilidad en el corto plazo.

• Si el ajuste institucional aumenta las expectativas de inflación, la sensibilidad de precios de alimentos subiría y se vuelve más frágil el abastecimiento de hortalizas importadas. Conviene recordar que Guatemala fija los precios a través de la exportación de la mayor parte de las hortalizas de la canasta básica.

• El discurso de reforma y anticorrupción puede mejorar la confianza a mediano plazo, pero la transición suele frenar desembolsos. Los bancos endurecen condiciones, encarecen sus primas y las carteras regionales se contraen hasta ver reglas claras, prolongando la exposición crediticia.

• Los contratos de construcción estarían bajo mayor probabilidad de pausa por auditorías y revisión de contratos para mantener la narrativa anticorrupción. Esto golpearía el flujo de proyectos y demanda de proveedores hasta que se estabilice el pipeline.

Lo que sigue. El desafío empresarial centroamericano – y el guatemalteco, en particular – no está tanto en anticipar el resultado político, sino en capitalizar la ventana de oportunidad tras la definición del poder. El timing será el factor decisivo: el trío de rubros arriba mencionado – banca, agro y construcción – deberá agilizarse antes de que el mercado internalice el nuevo equilibrio.

Latinoamérica y el Caribe reciben millones de turistas cada año, con México a la cabeza al superar los 42M de visitantes, seguido por destinos como República Dominicana, Argentina y Brasil, que combinan playas, ciudades y naturaleza para atraer viajeros.

Guatemala registra 2M de visitantes extranjeros anuales. Aunque la cifra es menor que la de los grandes mercados, refleja una base relevante, susceptible de crecimiento. El país ofrece patrimonio maya, volcanes, lagos, biodiversidad y una marcada identidad cultural. Los atractivos existen. El desafío consiste en transformar esa riqueza en mayor flujo turístico, mejor infraestructura, conectividad y posicionamiento internacional sostenido.

¿Tramitar o producir? El dilema de la Economía guatemalteca | Republicast Ep. 47

En Guatemala hemos tenido una economía bastante estable durante muchos años. Pero en 2025, esa estabilidad se ha visto amenazada. No es nada catastrófico, pero sí ha sido un año lleno de incertidumbre. En gran parte, esta situación se debe a factores externos; sin embargo, como país, no contamos con las políticas económicas adecuadas para proteger esa estabilidad en tiempos difíciles.

“No vamos en una trayectoria correcta. Tenemos que recuperar esa trayectoria” dice Sigfrido Lee, el director de la unidad económica del CACIF.

En este episodio, Sigfrido nos explica cuál ha sido el desempeño económico de Guatemala este año, el riesgo de que nuestro crecimiento dependa tanto de las remesas, y los grandes retos que enfrentamos hacia el futuro, entre ellos cómo el gobierno maneja el presupuesto.

Ver todo el episodio aquí.

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Las economías en desarrollo atraviesan un punto de inflexión financiero. Aunque los mercados de capital comienzan a reabrirse, su deuda externa total alcanzó un récord de USD 8.9B en 2024. El alivio es parcial, el financiamiento volvió, pero más caro, más selectivo y con implicaciones directas para la estrategia fiscal y empresarial.

Por qué importa. El récord de deuda externa redefine el entorno de inversión, riesgo país y costo de capital en economías emergentes. En un contexto de financiamiento más caro, la sostenibilidad fiscal vuelve a ser un factor decisivo para atraer capital privado y preservar estabilidad.

• Entre 2022 y 2024, los países en desarrollo pagaron USD 741 000M más en capital e intereses de lo que recibieron en nuevo financiamiento, la mayor salida neta en al menos 50 años.

• El ajuste no ocurrió vía colapsos generalizados, sino mediante disciplina fiscal, reestructuraciones selectivas y reapertura gradual de los mercados de bonos.

• El crecimiento empresarial dependerá menos del endeudamiento barato y más de productividad, credibilidad macroeconómica y capital privado.

En el radar. El informe del Banco Mundial sobre la deuda internacional 2025 muestra un cambio de fase, no el fin del riesgo. Tras años de endeudamiento acelerado, estas economías entran en una etapa de mayor cautela, donde el acceso a mercado existe, pero bajo condiciones mucho más exigentes.

• En 2024, el alza de la deuda externa se redujo a un 1.1 %. Señal de una estrategia más prudente tras años de expansión acelerada.

• Los países reestructuraron USD 90 000M de deuda, el mayor monto desde 2010, evitando cesaciones de pago desordenadas.

• Los inversionistas en bonos aportaron USD 80 000M netos en nuevo financiamiento, pero a tasas cercanas al 10 %, casi el doble del periodo prepandemia.

Cómo funciona. La nueva dinámica combina acceso a mercados con costos elevados y mayor sofisticación financiera. Los gobiernos ya no dependen de una sola fuente, sino que gestionan portafolios de deuda más complejos, equilibrando riesgo cambiario, tasas y vencimientos.

• Los países alternaron entre bonos internacionales, financiamiento multilateral y deuda interna para reducir exposición cambiaria.

• El BM y otros multilaterales se consolidaron como ancla de financiamiento concesional, con USD 18 300M netos para países de la Asociación Internacional de Fomento en 2024.

• La deuda interna creció más rápido que la externa en más de la mitad de los países. Ello refleja mercados locales más profundos, aunque con riesgos de desplazamiento del crédito privado.

Ecos regionales. Latinoamérica y el Caribe navegan entre prudencia y acceso selectivo. Enfrentan el reto de sostener credibilidad macroeconómica mientras gestiona presiones sociales y limitaciones fiscales.

• En 2024, LAC volvió gradualmente a los mercados de bonos tras salidas netas el año anterior.

• Economías como México, República Dominicana y Colombia combinaron deuda externa con fortalecimiento de mercados locales.

• Para países como Guatemala, el acceso futuro dependerá de estabilidad macro, reglas claras y un entorno favorable a la inversión privada.

Ahora qué. El alivio actual no debe confundirse con una solución estructural. Las decisiones que se tomen en esta ventana de relativa estabilidad definirán la trayectoria de incremento de la próxima década.

• Un relajamiento prematuro podría reactivar ciclos de endeudamiento caro.

• La disciplina fiscal y la confianza institucional serán claves para atraer capital productivo.

• El informe es claro. El capital vuelve; pero exige solvencia, productividad y respeto al Estado de derecho.